벤처캐피탈의 투자 동기 변화에 따른 효과적 경영 시스템에 관한 연구
- 주제(키워드) 벤처캐피탈 , 독립 벤처캐피탈(IVC) , 기업주도형 벤처캐피탈(CVC) , 투자 동기 , 투자 동기 2.0 , PIVOTAL 모델 , 벤처캐피탈 경영 시스템 , venture capital , independent venture capital (IVC) , corporate venture capital (CVC) , investment motive , investment motive 2.0 , PIVOTAL model , venture capital management system
- 발행기관 서강대학교 경영전문대학원
- 지도교수 장영균
- 발행년도 2026
- 학위수여년월 2026. 2
- 학위명 박사
- 학과 및 전공 경영전문대학원 경영학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000082335
- UCI I804:11029-000000082335
- 본문언어 한국어
- 저작권 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
초록(요약문)
본 연구의 목적은 벤처 생태계에서 핵심적인 역할을 수행하는 벤처캐피탈을 대상으로, 투자 동기 2.0으로의 변화에 따른 효과적 경영 시스템의 필요성을 도출하고 현장 중심의 방향성을 제시함으로써, 벤처캐피탈의 지속 가능한 성장과 벤처 생태계의 선순환에 기여하는 데 있다. 최근 독립 벤처캐피탈(independent venture capital, IVC)과 기업주도형 벤처캐피탈(corporate venture capital, CVC) 모두에게서 재무적 동기와 전략적 동기가 혼재하는 투자 동기 2.0으로의 변화가 관찰되고 있다. 본 연구는 업계의 다섯 가지 주요 유형 분석을 통해 이러한 변화의 구조적 배경과 양상을 규명하고, 핵심 요인을 벤처캐피탈의 설립 목적(정체성), 외부 출자사업 참여, 투자조합의 방향성(주목적), 출자자의 출자 목적 네 가지로 정리하였다. 본 연구는 벤처캐피탈의 경영 시스템을 투자조합 운용 시 투자 동기를 효과적으로 달성하기 위한 조직 구성, 인력 관리, 업무 프로세스를 통합적으로 설계·관리하는 체계로 정의하였다. 이러한 관점에서 업계 전문인력과 주요 경영진을 대상으로 심층 인터뷰와 설문 조사를 수행하였으며, 효과적 경영 시스템 설계의 기반이 되는 핵심 요소를 도출하여 이를 PIVOTAL 모델로 체계화하였다. PIVOTAL 모델은 Principle of Resource Allocation(명확한 자원배분원칙의 수립 및 적용), Independence in Decision-Making(운용사의 의사결정 독립성), Value & Incentive Alignment(운용인력의 동기를 고려한 목표 관리 및 보상 체계), Organization by Investment Motive(투자 동기에 따른 분리·독립된 조직 구성), Tailored Process(각 동기에 최적화된 업무 프로세스 체계), Alignment of Motive & Competence(투자조합과 운용인력 간 동기 및 역량의 일치), Leadership & Culture(리더십과 조직문화의 역할)의 일곱 가지 요소로 구성된다. 또한 선행 연구 분석과 현장의 경험 및 의견을 토대로, PIVOTAL 모델에 기반한 효과적 경영 시스템의 설계 방향을 조직 구성, 인력 관리, 업무 프로세스의 세 측면에서 제시하였다. 나아가 이들이 투자 동기에 따라 정렬되고 리더십과 조직문화를 기반으로 통합 운영되어야 함을 논의하였다. 본 연구는 학문적으로 벤처캐피탈의 투자 동기에 영향을 미치는 핵심 요인을 사회적 관점에서 분석하고, 효과적 경영 시스템의 설계 방향을 제시함으로써 이론적 기반을 확립하였다. 실무적으로는 현장에서 선택적·단계적으로 활용 가능한 실천적 지침을 제안하였으며, 정책적으로는 CVC 제도 및 출자 정책 개선 논의에 참고할 수 있는 시사점을 제공한다는 데 의의가 있다.
more초록(요약문)
The purpose of this study is to identify the need for effective management systems in response to the transition toward Investment Motive 2.0 among venture capital firms and to propose field-centered design directions, thereby contributing to the sustainable growth of venture capital and fostering a virtuous cycle within the venture ecosystem. Recent developments indicate that both independent venture capital (IVC) and corporate venture capital (CVC) are experiencing a shift toward Investment Motive 2.0, in which financial and strategic motives coexist rather than operate independently. Through an analysis of five representative industry typologies, this study empirically identifies the structural background and patterns underlying this transition. It further systematizes four key determinants influencing changes in investment motives: the founding purpose and identity of the venture capital firm, participation in external LP-led GP selection programs, the primary investment mandate of the fund, and the underlying objectives of limited partners (LPs). This study defines a venture capital management system as an integrated framework for designing and managing organizational structure, human resource management, and business processes in order to effectively achieve investment motives through fund management. Based on this perspective, in-depth interviews with industry professionals and surveys of senior executives were conducted. The findings identify the core elements underlying an effective management system and systematize them into the PIVOTAL model. The PIVOTAL model consists of seven key components: Principle of Resource Allocation, Independence in Decision-Making, Value and Incentive Alignment, Organization by Investment Motive, Tailored Process, Alignment of Motive and Competence, and Leadership and Culture. Together, these elements form an integrated system aimed at aligning organizational structure, human resource management, and business processes with the underlying investment motives of venture capital firms. Drawing on prior literature, empirical findings, and practical field experience, this study proposes concrete design directions for an effective management system based on the PIVOTAL model across three dimensions: organizational structure, human resource management, and business processes. It emphasizes that these dimensions must be aligned with investment motives and integrated through leadership and culture to ensure practical applicability and long-term sustainability in real-world settings. Academically, this study contributes to the literature by analyzing the determinants of venture capital investment motives from a social, interactional, and field-based perspective and by linking these determinants to a systematic management framework. Practically, it offers actionable and scalable guidelines that venture capital firms can adopt selectively and incrementally according to their specific organizational contexts. From a policy perspective, it provides empirical insights that contribute to discussions on CVC institutional design and capital allocation policies.
more목차
제 1 장 서론 1
제 1 절 연구의 배경 1
제 2 절 연구의 목적 4
제 2 장 문헌 연구9
제 1 절 국내 벤처캐피탈의 현황과 투자 동기 변화 양상 9
1.1 국내 벤처캐피탈의 현황9
1.2 국내 벤처캐피탈의 법률 및 역할에 따른 구분 19
1.3 IVC와 CVC의 투자 동기 및 변화 양상 28
제 2 절 투자 동기 변화에 따른 고려 요소 56
2.1 효과적 경영 시스템 설계의 필요성56
2.2 투자 동기 변화에 따른 검토 과제 및 업계 의견58
제 3 장 투자 동기 2.0에 따른 경영 시스템81
제 1 절 경영 시스템 설계를 위한 핵심 요소 분석 81
1.1 분석모델 도출 81
1.2 설문 결과 분석 및 시사점 86
제 2 절 현장 중심의 효과적 경영 시스템 설계 92
2.1 PIVOTAL 모델92
2.2 조직 구성 94
(투자 동기에 따른 분리·독립된 조직 구성)
(명확한 자원배분원칙의 수립 및 적용)
2.3 인력 관리 107
2.3.1 투자조합과 운용인력 간 동기 및 역량의 일치107
2.3.2 운용인력의 동기를 고려한 목표 관리 및 보상 체계 119
2.4 업무 프로세스132
(각 동기에 최적화된 업무 프로세스 체계)
(GP 의사결정의 독립성)
2.5 리더십과 조직문화의 역할 143
제 4 장 결론154
제 1 절 연구 결과 요약154
제 2 절 연구의 의의 및 시사점 166
제 3 절 연구의 한계 및 향후 연구 방향169
참고문헌 172
Abstract 181
