요인모형을 이용한 한국 주식시장 분석
- 발행기관 서강대학교 일반대학원
- 지도교수 이한식
- 발행년도 2009
- 학위수여년월 2009. 8
- 학위명 석사
- 학과 일반대학원 경제학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000045510
- 본문언어 한국어
- 저작권 서강대학교의 논문은 저작권에 의해 보호받습니다
초록/요약
1997년 외환위기는 금융시장 뿐만 아니라 경제 전체에 커다란 구조적 변화를 가져다 주었다. 금융기관과 기업들이 중심이 되어 위험관리에 대한 인식의 변화를 초래하였고 체계적 위험관리체계 마련이 필수적인 현실이 되었다. 과거에 비해 우리나라 주식시장 변동성에서 해외 부문이 차지하는 비중도 크게 증가하였고 투자자들도 민감한 반응을 보이게 되었다. 본 논문의 목적은 거시요인을 찾아 주가수익률과의 상관관계를 분석하는데 있다. 실증분석에서 먼저 요인모형(factor model)을 통하여 거시변수들간에 나타나는 공통된 요인을 추출하여 개별변수에 곱해지는 특성근의 크기와 유의성 검정을 통해 추정된 거시요인의 의미가 무엇인지 기술하였다. 그 후 5개 요인이 주가수익률에 미치는 영향이 외환위기 전후로 변화했을 것이라는 가정 하에 각각의 요인을 종합주가지수 수익률과 산업별수익률에 대하여 회귀분석 하였다. 실증분석 결과를 종합해 보면 추정된 거시요인이 갖는 의미나 개별 요인과 주가수익률간의 상관 정도는 그 차이가 미미하게 나타났다. 하지만 외환위기에 대한 더미변수가 유의성을 보임에 따라 주가수익률에 대한 거시요인이 외환위기 전후로 다른 구조를 보인다는 것을 확인할 수 있다.
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