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기업의 ESG 활동이 회계정보의 질에 미치는 영향

The Impact of Corporate ESG Activities on Accounting Information Quality

  • 김지훈 (Kim Jihoon, 서강대학교 경제대학원)

초록(요약문)

본 연구는 기업의 ESG 활동이 회계정보의 질에 미치는 영향을 실증적으로 분석하는 데 목적이 있다. 특히, ESG의 세 가지 구성요소(환경, 사회, 지배구조) 중 어떤 요소가 회계 투명성 제고에 핵심적인 역할을 하는지 규명하고, 그 효과가 기업 특성에 따라 이질적으로 나타나는지를 검증하고자 한다. 분석을 위해 2019년부터 2024년까지 한국 유가증권시장(KOSPI) 상장기업 중 비금융업종 3,523개 기업-연도 패널 데이터를 활용 하였다. 회계정보의 질은 성과조정 재량적 발생액과 발생액의 질의 절대값을 사용하여 측정하였으며, 주요 독립변수인 ESG 성과는 한국ESG기준원(KCGS)의 ESG 등급을 B+ 이상(양호)과 B이하(미흡)의 이항변수로 이분화하여 사용하였다. 패널 고정효과모형을 이용한 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 통합 등급 및 환경(E), 사회(S) 등급은 회계정보의 질에 유의미한 영향을 미치지 않았으며, 지배구조(G) 등급만이 재량적 발생액 및 발생액의 질 모두에서 유의한 음(-)의 관계를 보였다. 둘째, 기업 특성에 따른 이질성 분석을 통해 지배구조(G)의 긍정적 효과가 제조업, 대규모 기업, 그리고 업력이 짧은 기업에서 더욱 민감하게 나타남을 확인하였다. 본 연구는 ESG 활동이 회계정보의 질을 결정하는 주요 요인이며, ESG 세부 영역별로 다른 영향력을 미치는 것을 실증하였다는 점에서 의의가 있다. 건전한 지배구조가 회계 정보의 질을 향상시킬 수 있다는 것을 확인하여 기업 경영자와 투자자, 회계감독 기관에게 지배구조 부문을 중심으로 ESG 전략을 수립하되, 기업 상황에 따라 차별적으로 접근할 필요성이 있다는 실무적인 시사점을 가진다. 핵심 주제어: ESG 활동, 지배구조(G), 회계정보의 질, 이익 조정, 재량적 발생액(DACC), 발생액의 질(AQ), 이질성 분석, 한국ESG기준원(KCGS)

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초록(요약문)

This study aims to empirically analyze the impact of firms' Environmental, Social, and Governance (ESG) activities on the quality of their accounting information. In particular, it investigates which of the three ESG components —environmental (E), social (S), and governance (G) —plays a critical role in enhancing accounting transparency and whether such effects differ depending on firm-specific characteristics. The analysis utilizes panel data comprising 3,523 firm-year observations from 2019 to 2024, focusing on non-financial firms listed on the Korea Composite Stock Price Index (KOSPI). Accounting quality is measured using the absolute values of Performance-Matched Discretionary Accruals (AbsDACC) and Accrual Quality (AbsAQ). The main independent variable, ESG performance, is constructed as a binary indicator based on ESG ratings from the Korea Institute of Corporate Governance and Sustainability (KCGS), where ratings of B+ or above indicate “good” performance and B or below indicate “poor” performance. A fixed-effects panel regression model is employed for empirical estimation. The key findings are as follows. First, the overall ESG rating as well as the environmental (E) and social (S) ratings do not show statistically significant relationships with accounting information quality. In contrast, the governance (G) rating exhibits a significant negative association with both AbsDACC and AbsAQ, indicating that stronger governance is linked to higher-quality accounting information. Second, heterogeneity analyses reveal that the beneficial effect of governance (G) is more pronounced among manufacturing firms, larger firms, and younger firms. This study concludes that ESG activities—particularly governance-related practices— are a significant determinant of accounting quality, with individual ESG components exerting distinct influences. The findings offer practical implications for corporate managers, investors, and accounting regulators, suggesting the necessity of establishing a Governance-centric ESG strategy that is differentiated based on specific firm circumstances to enhance the quality of financial reporting. Keywords: ESG activities, governance (G), accounting information quality, earnings management, discretionary accruals (DACC), accrual quality (AQ), heterogeneity analysis, KCGS ESG ratings

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목차

제 1 장 서론 1
제 2 장 이론적 배경 및 선행연구 4
2.1 ESG 개념 및 발전 과정 4
2.2 ESG 활동과 회계정보 질의 관계와 관련된 선행연구 7
제 3 장 자료 13
3.1 자료 및 표본 13
3.2 종속변수 16
3.3 독립변수 18
3.4 통제변수 23
3.5 기초통계량 23
제 4 장 실증모형 29
제 5 장 추정 결과 31
제 6 장 이질성 분석 34
6.1 제조업/비제조업 구분에 따른 이질성 분석 34
6.2 자산규모에 따른 이질성 분석 39
6.3 업력에 따른 이질성 분석 42
제 7 장 결론 45
참고 문헌 48

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