주도주의 공세종말점(Culmination Point)에 관한 실증연구 : 한국·미국 시장에서의 주도주 상승 공세의 터닝포인트 분석
An Empirical Study on the Culmination Point of Leading Stocks : Turning Point Analysis of Offensive Uptrends in the Korean and U.S Stock Markets
- 주제(키워드) 주식 , 주도주 , 공세종말점 , 터닝포인트 , 생존분석 , 정배열 ; Leading Stocks , Turning point , culmination point , stock
- 발행기관 서강대학교 경제대학원
- 지도교수 정재식
- 발행년도 2026
- 학위수여년월 2026. 2
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 경제대학원 인공지능경제
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000082254
- UCI I804:11029-000000082254
- 본문언어 한국어
- 저작권 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
초록(요약문)
주도주의 공세종말점(Culmination Point)에 관한 실증연구 – 한국·미국 시장에서의 주도주 상승 공세의 터닝포인트 분석 – 본 연구는 주식시장에서 반복적으로 나타나는 주도주의 상승 국면이 언제, 어떠한 구조로 종료되는지를 실증적으로 분석한다. 기존 연구가 주로 주가 상승의 지속성이나 모멘텀 효과에 초점을 두어 온 반면, 본 연구는 상승 국면의 종료 시점을 하나의 시간적 사건으로 정의하고 그 지속 기간과 종료 메커니즘을 체계적으로 규명하고자 한다. 이를 위해 본 연구는 주도주의 상승 국면의 정점을 ‘공세종말점(Culmination Point, CP)’으로 개념화하고, 주가 이동평균선의 정배열을 상승 공세의 개시 시점으로 정의한다. 분석 대상은 2003 년부터 2024 년까지 한국 주식시장에서 관측된 주도주 사례 60 개와, 동일 기준으로 선정한 미국 주식시장 사례 약 50 개이다. 정배열 시점부터 공세종말점까지의 구간을 하나의 공세 에피소드로 설정하고, 공세 지속기간의 분포를 Kaplan–Meier 생존분석을 통해 추정하였다. 또한 공세 종료 과정에서 나타나는 실적 둔화, 최대낙폭, 이동평균 구조 변화, 거래량 약화 신호를 종합적으로 분석하였다. 실증 결과, 주도주의 상승 공세는 무작위적으로 지속되지 않으며, 정배열 이후 약 7~14 개월 구간에서 집중적으로 종료되는 뚜렷한 시간 구조를 가지는 것으로 나타났다. 전체 사례의 약 68%가 1 년 이내에 공세종말점에 도달하였으며, 대부분의 공세는 2 년을 초과하지 않았다. 공세 종료는 단순한 가격 조정이 아니라, 실적 성장률의 구조적 둔화와 방어적 추세 약화가 결합된 결과로 해석된다. 본 연구는 주도주의 상승과 종료를 하나의 생애주기 관점에서 분석함으로써, 주도주 공세가 반복 가능한 시간 구조와 내적 약화 메커니즘을 갖는다는 점을 실증적으로 제시한다. 이는 주도주의 종료를 사후적으로 해석하는 기존 접근을 넘어, 상승 국면의 구조적 한계를 사전에 인식할 수 있는 계량적 분석 틀을 제공한다는 점에서 학술적·실무적 시사점을 지닌다.
more목차
목차 4
국문초록 6
제 1 장 서론 7
1.1 연구 배경 및 문제의식 7
1.2 연구 목적과 연구 질문 9
1.3 연구의 기여점 10
1.4 연구 범위와 구성 10
제 2 장 이론적 배경 및 선행연구 12
2.1 주도주주도섹터의 순환이론 12
2.2 공세종말점(Culmination Point)개념과 금융시장 적용 14
2.3 관련 선행연구 검토 및 본 연구의 차별성 14
제 3 장 데이터 및 연구 설계 16
3.1 표본 구성, 변수 정의 및 분석 설계 16
3.2 이벤트 정의: 정배열과 공세종말점 16
3.3 변수 정의: 가격거래량실적 변수 19
3.4 분석 절차 개요 20
제 4 장 실증분석: 공세의 시간 구조와 종결 메커니즘 22
4.1 공세 지속시간의 분포와 시간 구조(Time Structure) 22
4.2 생존분석 결과(Kaplan–Meier) 25
4.3 공세종말의 내적 요인: 실적 둔화와 구조적 약화 27
4.4 보조 분석: 거래량 Dead-Cross 의 역할 36
4.5 소결: 주도주 공세의 시간 구조와 내적 종료 메커니즘 36
제 5 장 확장 분석 및 강건성 검증 37
5.1 산업규모국가별 비교 37
5.2 정의윈도우 선택에 대한 강건성 43
5.3 단순 규칙 기반 시뮬레이션 결과 44
5.4 소결: 공세 패턴의 강건성과 보편성 47
제 6 장 결론 48
6.1 연구 결과 요약 48
6.2 주도주의 공세 생애주기와 한의 규칙(Han’s Rule) 49
6.3 공세의 반복 가능성과 순환적 생애주기 51
6.4 학술적실무적 시사점 51
6.5 한계 및 향후 연구 과제 52
Appendix 54
Appendix A. 정배열 및 공세종말점 식별 기준 54
Appendix B. 데이터 명세 및 표본 요약 55
Appendix C. 재현성 관련 설명(코드로직 요약) 56
Appendix D. 한국미국 주도주 에피소드 목록 (2003–2024) 57
참고문헌 61
