서강대학교

목차

<제목 차례>
제 1장 서 론 1
제 2장 제도적 배경 8
제 1절 회사채 신용평가제도 8
제 2절 회사채 신용등급 결정과정 9
제 3절 회사채 신용등급 회계정보 관련성 13
제 3장 회사채 신용등급괴리 도출 및 분석 15
제 1절 기대신용등급 모형 15
제 2절 회사채 신용등급괴리 22
3.2.1 기술통계 및 산업별 분포 22
3.2.2. 회사채 신용등급괴리 발생원인 26
3.2.2.1 제도 변화 27
3.2.2.2 회사채 신용평가 위험요소 28
제 4장 회사채 신용등급괴리가 기업의 행위에 미치는 영향 33
제 1절 회계품질에 미치는 영향 33
4.1.1 신용등급괴리와 기업의 이익조정 유인 33
4.1.2 신용등급괴리의 회계정보 모니터링 효과 35
4.1.3 연구가설 설정 36
제 2절 기업공시에 미치는 영향 38
4.2.1 회사채 신용등급과 기업공시 38
4.2.2 공정공시의 제도적 배경 40
4.2.3 연구가설 설정 42
제 3절 경영자 보상의 이익민감도에 미치는 영향 43
4.3.1 경영자 보상의 이익연계성: 이익기반 보상 강화 논리 43
4.3.2. 신용등급괴리의 회계품질 저하로 인한 경영자 보상의 이익민감도 약화 가능성44
4.3.3 연구가설 설정 45
제 5장 연구모형 47
제 1절 회계품질에 미치는 영향 47
제 2절 기업공시에 미치는 영향 53
제 3절 경영자 보상의 이익민감도에 미치는 영향 57
제 4절 표본 선정 60
제 6장 실증분석 결과 62
제 1절 회계품질에 미치는 영향 62
제 2절 기업공시에 미치는 영향 68
제 3절 경영자 보상의 이익민감도에 미치는 영향 74
제 4절 강건성분석 80
6.4.1 회사채 신용등급괴리 다변화 80
6.4.1.1 기대신용모형 변화 80
6.4.1.1.1 Hovakimian et al.(2009) 목표자본구조 모형 80
6.4.1.1.2 부도예측모형 81
6.4.1.2 자체신용도 신용등급괴리 93
6.4.2 내생성 통제 테스트 97
6.4.2.1 변화량 변수 분석 97
6.4.2.2 도구변수(IV) 분석 102
제 5절 추가분석 107
6.5.1 신용등급괴리의 차별적 영향 107
6.5.1.1 모델등급과 최종신용등급 수준(Level) 107
6.5.1.2 신용등급 변동 가능성에 따른 차별화 113
6.5.1.2.1 투자(Investment)-투기(Speculative) 경계 등급 효과 113
6.5.1.2.2 부호(notched)등급 vs. 비부호(unnotched)등급에 따른 분석 119
6.5.2 신용등급괴리 효과의 확장 123
6.5.2.1 자본시장의 이익반응에 미치는 영향 123
6.5.2.2 재무분석가 이익예측 정확성에 미치는 영향 128
제 7장 결론 131
참고문헌 137
Appendix: Variable Definition 156
Abstract 159