시리즈 A 투자 유치 이후 스타트업의 성장전략
Growth Strategy of Startups After Series A Funding
- 주제어 (키워드) 스타트업 , 시리즈 A , 비즈니스 모델 , 조직 역량 , 스타트업 전략; Startup , Series A , Business Model , Organizational Competency , Startup Strategy
- 발행기관 서강대학교 경영전문대학원
- 지도교수 조봉순
- 발행년도 2025
- 학위수여년월 2025. 2
- 학위명 박사
- 학과 및 전공 경영전문대학원 경영학과
- 실제 URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000079368
- UCI I804:11029-000000079368
- 본문언어 한국어
- 저작권 서강대학교 논문은 저작권 보호를 받습니다.
초록 (요약문)
스타트업 기업에게 시리즈 A 투자 유치는 기업의 성장 궤도에 결정적인 변화를 가져오는 중요한 사건이다. 기업이 아이디어 단계에서 벗어나 본격적인 사업화와 시장 확대의 단계로 진입하는 전환점으로, 기업의 미래를 좌우하는 전략적 결정이 요구된다. 그러나 경험이 부족한 창업자들은 적절한 전략을 선택하지 못하여 혼란스러운 결과를 초래하는 경우가 많다. 이러한 전략적 미숙함은 자원의 비효율적인 활용, 시장 진입 실패, 내부 조직의 불안정 등 다양한 문제를 야기할 수 있다. 스타트업이 이러한 전략 판단의 어려움을 극복하고 원하는 시장에서 성공적인 성장을 이루도록 지원하기 위해, 시리즈 A투자의 유입 후 창업자의 전략적 결정이 기업의 성장과 발전에 어떠한 결과를 가져오는지 분석했다. 기존 스타트업들의 여러 성장 사례를 비교하고, 투자유치 후 기업들이 어떤 전략적 선택을 했는지, 그리고 그 선택이 기업의 성장 경로에 어떻게 반영되었는지를 살펴본다. 본 연구는 여러 선행연구와 기업사례를 분석하여 스타트업이 시리즈 A 투자 유치를 받은 시점에서 기업의 성장역량을 구체화 하기 위한 핵심 항목을 도출하고, 이를 기반으로 BMO-Matrix (Business Model Readiness & Organization Competency Matrix) 를 제안했다. 이 매트릭스는 비즈니스 모델의 준비수준과 조직역량을 두 축으로 하는 2x2 프레임워크로, 기업현황을 4개의 위치로 구분하여 객관적으로 평가하고, 각 위치별 특성과 과제를 통해 성장전략을 제시한다. 연구는 시리즈 A 투자 이후의 성장전략 선택을 중심으로, 투자유치 경험이 있는 창업 기업들과 인터뷰를 통해 모델의 타당성을 검토하고, 창업자가 선택할 수 있는 전략을 구조적으로 유형화 하였다. 연구결과의 주요 내용은 다음과 같다. 첫째, 인터뷰 결과 시리즈 A 투자 이후의 성장전략은 본 연구에서 제시하는 성장전략유형과 대부분 일치하는 것으로 나타났다. 둘째, ‘비즈니스 모델의 준비수준’ 과 ‘조직역량’ 이 유사한 기업은, 그들의 전략선택에서 일정한 유사점을 보였다. 또한 다음과 같은 시사점을 제공한다. 첫째, 창업자에게 외부 투자유치의 전략적 의미와 비즈니스 모델의 준비수준과 조직역량의 통찰을 제공하여 성장전략 수립의 전략적 의사판단을 지원한다. 둘째, 투자자 관점에서 분석도구(BMO-Matrix)를 통해 스타트업과 투자기관 간의 이해를 높이고 객관적인 평가를 통해 투자의 불확실성을 감소시키고자 하였다. 셋째, 벤처생태계와 정부기관 관점에서 시리즈 A 단계의 중요성을 강조하며, 정책적 지원평가모델을 현실화 스타트업의 성장과 생존을 촉진하고자 한다. 본 연구는 창업자들에게 외부 투자 유치의 전략적 의미를 이해하고 기업현황 평가에 필요한 내용을 구체적으로 제공하며, 스타트업이 상황에 맞는 전략적 방향성을 객관적으로 검토할 수 있는 도구를 제시하고자 했다. 이러한 접근은 경험이 부족한 스타트업이 시리즈 A 투자 이후 혼란을 딛고 자원의 효과적인 배분과 지속가능한 성장을 이루는데 기여할 것으로 기대한다. 이를 통해 스타트업은 시장에서의 경쟁력을 강화하고 지속가능한 성장을 달성할 더 높은 가능성을 얻을 수 있을 것이다. 본 연구는 스타트업의 성공률을 높이고, 혁신적인 기업들이 지속적으로 성장할 수 있는 환경을 조성하는데 기여하고자 한다.
more초록 (요약문)
For startups, securing Series A funding is a pivotal event that brings decisive changes to their growth trajectory. It represents a turning point where startups transition from the idea stage to full-fledged commercialization and market expansion, requiring strategic decisions that shape the company’s future. However, inexperienced founders often fail to choose appropriate strategies, leading to undesirable outcomes. Such strategic immaturity can result in inefficient resource allocation, market-entry failures, and internal organizational instability. To help startups overcome these challenges and achieve successful growth in their target markets, this study analyzes the impact of strategic decisions made by founders after the influx of Series A funding on corporate growth and development. By comparing various growth cases of existing startups, the research examines the strategic choices made post-investment and their influence on growth trajectories. This study draws on prior research and corporate case analyses to identify key factors that define a startup’s growth capacity at the Series A stage. Based on these findings, the study introduces the BMO-Matrix (Business Model Readiness & Organization Competency Matrix), a 2x2 framework with two axes: the readiness level of the business model and the organizational competency. This framework categorizes the current state of a company into four quadrants, enabling objective evaluation. It also suggests tailored growth strategies based on the characteristics and challenges of each quadrant. To validate the framework, the study conducted interviews with startups that have secured Series A funding, categorizing the strategies founders adopted and structuring them into actionable types. The main findings are as follows. First, interview results reveal that the growth strategies implemented after Series A funding align closely with the strategic typology presented in this study. Second, startups with similar levels of business model readiness and organizational competency exhibit notable similarities in their strategic choices. This study also offers several key implications. First, it provides founders with strategic insights into the significance of external funding, business model readiness, and organizational competency, thereby supporting informed decision-making in growth strategy formulation. Second, the BMO-Matrix enhances mutual understanding between startups and investors, reducing uncertainties through objective evaluations. Third, from the perspective of the venture ecosystem and government institutions, the study emphasizes the critical importance of the Series A stage and suggests policy frameworks to support startup growth and survival. Ultimately, this research aims to help founders understand the strategic implications of external funding and provide tools for comprehensive evaluation of their business conditions. By enabling startups to objectively assess their strategic position and select optimal growth strategies tailored to their circumstances, this approach is expected to help inexperienced startups overcome challenges following Series A funding. It will contribute to effective resource allocation and sustainable growth. As a result, startups will enhance their competitiveness in the market and improve their likelihood of long-term success. This study aspires to improve the success rate of startups and foster an environment where innovative companies can continuously thrive and achieve sustainable growth.
more목차
Ⅰ. 서론 1
1. 연구의 배경과 목적 1
1.1. 스타트업의 중요성 1
1.2. 시리즈 A 스타트업 평가의 중요성 3
1.3. 본 연구의 중요성 6
2. 연구 방향 8
2.1. 평가모델 8
2.2. 시리즈 A 단계 스타트업 성장전략의 유형 9
2.3. 연구방법 10
Ⅱ. 본론 12
1. 스타트업의 생태와 성장에 관한 기존연구 12
2. 스타트업 성장단계에 관한 연구 21
2.1. 기업의 성장단계 이론 21
2.2. 스타트업 성장단계 구분 29
3. 시리즈 A 단계와 성장전략 31
3.1. 시리즈 A투자단계의 의미와 변화 31
3.2. 스타트업 전략선택의 중요성 34
3.3. 시리즈 A 단계 스타트업의 평가요소 36
3.3.1. 평가요소의 선택 36
3.3.2. 비즈니스 모델 준비수준의 중요성 및 평가 40
3.3.3. 조직 역량의 중요성과 평가 54
3.3.4. 외부 환경 요소 문제 65
3.4. 시리즈 A 스타트업의 현황평가와 성장전략 68
3.4.1. P1 (Growth Ready) 71
3.4.2. P2 (Vision Focused) 76
3.4.3. P3 (Leadership Focused) 83
3.4.4. P4 (Uncertain State) 88
3.5. 성장전략의 세분화 93
3.5.1. 세부 성장전략 유형 93
3.5.2. 세부 성장전략 유형의 선택 104
3.5.3. BMO-Matrix 기반 국내 주요 스타트업 현황 107
4. 시리즈 B 단계 이후 108
4.1. 시리즈 B 이후의 요구와 변화 108
4.2. 시리즈 B, C 투자단계로의 확장 111
III. 국내 시리즈 A 단계 스타트업 분석 115
1. 분석방법 및 대상 115
1.1. 인터뷰 분석 개요 115
1.2. 대상 기업 및 응답자 선정 116
2. 인터뷰 및 분석결과 117
2.1. 인터뷰 주요 내용 요약 117
2.2. 인터뷰 기업의 현황과 분석 151
2.3. 분석결과 종합 및 의의 159
IV. 결론 170
1. 이론적 의의 및 실무적 기여 170
2. 연구의 한계 및 시사점 176
참고문헌 181
부록 191