국민연금의 지분보유가 가족기업의 감사보수에 미치는 영향
The Effect of National Pension Service on Family Firms’ Audit Fees
- 주제어 (키워드) 가족기업 , 국민연금 , 기관투자자 , 감사보수 , 감사노력 , Family Firms , National Pension Service , Institutional Investors , Audit Fees , Audit Efforts
- 발행기관 서강대학교 일반대학원
- 지도교수 양준선
- 발행년도 2024
- 학위수여년월 2024. 8
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 일반대학원 경영학과
- 실제 URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000078946
- UCI I804:11029-000000078946
- 본문언어 한국어
- 저작권 서강대학교 논문은 저작권 보호를 받습니다.
초록 (요약문)
스튜어드십 코드를 도입하며 국민연금은 행동주의 주주권 행사를 선언했다. 국민연금의 적극적인 주주권 행사에 대해 긍정과 부정의 여론이 모두 존재하지만 선행연구들은 대주주 기관투자자로서 국민연금의 감시 역할이 기업에게 유의한 영향을 주고 있다고 설명하고 있다(전홍민과 신상이 2015, 정준영 2019, 신유진 외.2022). 본 연구는 기관투자자의 존재가 기업의 감사보수에 영향을 미친다는 점에 주목하여 주주 행동주의를 표방하는 기관투자자인 국민연금의 투자가 기업의 감사보수에 미치는 영향을 분석하였다. 또한 우리나라 상장기업의 70% 이상을 차지하는 가족 소유·지배 기업을 고려해 비가족기업에 비해 상대적으로 낮은 감사보수를 지불하는 가족기업의 지분을 국민연금이 보유할 때 감사보수의 차이가 발생하는지 관찰하였다. 2020년부터 2022년까지 유가증권 시장과 코스닥 시장에 상장한 기업들을 표본으로 분석하였고, 국민연금이 가족기업의 지분을 보유할 때 그렇지 않은 기업에 비해 높은 감사보수를 지불하고 있는 것으로 나타났다. 반면 국민연금을 제외한 기관투자자가 감사보수에 미치는 영향은 확인할 수 없었다. 이는 국민연금의 주주 행동주의가 기업과 감사인으로 하여금 더 큰 감사노력을 투입하게 만들었다고 해석할 수 있다. 추가분석에서는 가족기업을 표본으로 한 분석과 상장 시장에 따른 분석을 시행하였고 마찬가지로 국민연금만이 가족기업의 감사보수에 유의한 영향을 주고 있음을 확인할 수 있었다.
more초록 (요약문)
By introducing a stewardship code, the National Pension Service (NPS) declared its intention to exercise shareholder activism. There are both positive and negative public opinions about the NPS's active exercise of shareholder rights, but prior studies explain that the NPS, as a major institutional investor, plays a significant monitoring role that affects companies (Jeon Hong-min and Shin Sang-yi 2015, Jung Joon-young 2019, Shin Yoo-jin et al. 2022). This study focuses on the impact of institutional investors on audit fees and analyzes the effect of the NPS's investments on corporate audit fees, given its stance on shareholder activism. Furthermore, considering that family-owned and controlled companies account for over 70% of listed companies in Korea, the study observes whether there is a difference in audit fees when the NPS holds shares in family-owned companies. The analysis used samples of companies listed on Korean storck market from 2020 to 2022, revealing that family-owned companies in which the NPS holds shares pay higher audit fees compared to those in which the NPS does not hold shares. On the other hand, the impact of institutional investors other than the NPS on audit fees could not be confirmed. This suggests that the NPS's shareholder activism leads companies and auditors to invest more effort in audits. Additional analyses consistently found that only the NPS had a significant impact on the audit fees of family-owned companies.
more목차
Ⅰ. 서론 1
Ⅱ.국민연금 제도와 이론적 배경 4
2.1 국민연금에 대한 개요 4
2.2 스튜어드십 코드 5
2.3 국민연금의 투자에 대한 여론 6
Ⅲ. 선행연구 검토 및 연구가설 9
3.1 가족기업 9
3.2 소유구조와 감사보수 11
3.3 기관투자자가 감사보수에 미치는 영향 12
3.4 국민연금에 대한 선행연구 검토 14
3.5 연구가설 16
Ⅳ. 연구설계 19
4.1 표본 19
4.2 연구모형 21
4.3 변수구성 23
4.4 가족지분의 측정 25
Ⅴ. 실증분석 27
5.1 기술통계 및 상관관계 27
5.2 회귀분석 결과 32
Ⅵ. 추가분석 37
6.1 가족기업 표본 회귀분석 결과 37
6.2 피감사기업의 상장 시장별 분석 39
Ⅶ. 결론 44
참고문헌 47
