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미시자료를 이용한 거시경제분석 : 고용동학, 주택가격과 소비, 가계부채의 연체

Three essays on macro economic analysis using micro data: employment dynamics, housing price and consumption, and household debt default

  • 김원혁 (Wonhyeok Kim, 서강대학교 일반대학원)

초록/요약

Ⅱ. 아파트가격 변화가 소비에 미치는 영향: 신용카드 자료를 이용한 분석 주택가격은 자산효과(Wealth Effect)와 차입제약(Borrowing Constraint)완화 경로로 소비에 영향을 미치는 것으로 알려져 있다. 본 장에서는 주택가격이 소비에 미치는 영향을 실증분석하고 나아가 소비 품목별로 효과가 어떻게 다른지 살펴본다. 분석을 위해 2012-16년까지 신용카드 사용액 자료와 아파트 실거래가 자료를 이용하였다. 실증분석결과 주택가격의 상승은 자산효과뿐만 아니라 차입제약완화 효과가 있는 것으로 확인하였다. 주택가격변화에 따라 소비는 양의 방향으로 반응하는 것으로 나타났으며, 특히 자가주택 보유비중이 높은 지역을 중심으로 그 효과는 더 크게 나타났다. 또한 주택담보대출 비중을 이용하여 차입제약 완화효과를 분석한 결과 주택가격의 상승은 담보자산의 가치를 증가시켜 소비를 진작시킬 수 있는 것으로 분석했다. 주택가격 변동이 소비와 산업수요에 미치는 영향에 대해 자세히 분석하기 위해 소비를 품목별로 나누어 민감도를 추정하였다. 분석결과 내구재뿐만 아니라 비내구재 소비품목의 경우에도 주택가격변동에 따라 민감하게 변동하는 품목이 있는 것으로 분석하였다. 이러한 결과는 주택가격 변동에 따른 소비변화가 민감한 산업들을 중심으로 산업수요 및 나아가 고용에도 영향을 줄 수 있어 부동산 시장 안정화 정책이나 기준금리 인상의 정책효과를 분석하는 경우 이를 함께 고려하여 시행해야 함을 시사한다.

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초록/요약

Ⅲ. 가계대출의 증가와 차주의 상환부담에 따른 연체확률 분석 우리나라의 주담대 연체율은 대출 총량이 증가하고 있음에도 불구하고 리스크 지표인 연체율은 오히려 낮아지고 있다. 본 연구에서는 2012년 1분기부터 2016년 4분기까지 차주단위의 미시자료를 이용하여 차주 단위에서도 대출의 증가가 연체확률을 증가시키는지 분석한다. 분석결과 차주 단위에서 대출액 수준은 연체확률을 높이지만, 대출의 증가는 단기적으로 연체확률을 낮추는 효과가 있었다. 대출을 은행권 대출과 비은행권대출로 나눈 경우와 신용대출과 주택담보대출 그리고 기타대출로 나누어 분석하였을 때도 같은 결과가 강건하게 유지되었다. 이는 추가대출은 단기적으로 유동성을 공급하는 효과가 있는 것으로 해석할 수 있다. 그러나 대출로 인하여 DTI가 높아지는 경우에는 추가대출은 연체확률을 크게 증가시키는 요인으로 작용하였다. 이러한 분석결과는 채무상환능력의 변화가 연체확률에 중요한 역할을 하고 있음을 시사한다.

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초록/요약

Ⅰ. 제조업 고용변화가 서비스업 고용과 동학에 미치는 영향 최근 제조업 고용이 감소한 지역을 중심으로 해당 지역 내 서비스업의 고용도 함께 위축되고 있다. 본 장에서는 2000-17년 기간 동안 제조업의 고용변화가 서비스업의 고용변화에 미치는 파급효과를 전국사업체조사를 이용하여 분석한다. 분석결과 제조업 고용은 서비스업 고용변화에 양의 영향을 주는 것으로 나타났다. 이는 제조업의 일자리 감소가 서비스업의 일자리 감소로 이어져 지역 경제가 함께 침체될 수 있음을 시사한다. 또한 제조업의 고용변동은 서비스업의 사업체 동학에도 영향을 주고 있는 것으로 분석하였는데 제조업 고용변화가 장기적으로 서비스업의 성장에도 영향을 줄 수 있다는 것을 의미한다. 더하여 서비스 산업을 업종별로 나누어 분석한 결과에서 지역기반 서비스업이 제조업 고용과 밀접하게 관련이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 제조업의 고용이 지역 수요와 밀접하게 관련이 있는 것으로 해석할 수 있다.

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