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기술 융합이 인수 합병(M&A)에 미치는 영향에 관한 연구:반도체 산업을 중심으로

The impact of technological relatedness and originality in mergers and acquisitions: An analysis on semiconductor industry

초록/요약

최근 기술산업 전반에 걸쳐 기술혁신의 복잡성과 기술융합이 증가함으로 인해 기업은 다양한 방법으로 외부지식을 흡수하였다. Amazon, Google과 같이 시장을 선도하는 기업들은 기술변화가 빠른 산업에서 경쟁우위를 차지하기 위해 기술성장을 위한 적극적인 전략으로 인수합병(M&A)을 선택하고 있지만, 모든 인수합병이 당초 기대했던 긍정적인 결과를 창출하는 것은 아니다. 이는 인수기업이 피인수기업의 지식을 흡수할 때 기술적 특성을 파악하고 이러한 요인들이 인수합병에 어떠한 영향을 미치는지를 파악해야 함을 시사한다. 이에 본 연구는 반도체 산업에서 외부기술과의 기술적 연관성과 독창성의 정도가 인수합병에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였고 이를 위해 세 가지 다른 데이터를 병합하여 사용하였다. 미국을 포함한 글로벌 반도체 기업들의 144건의 인수합병 건과 국제 특허 인용 데이터, 기업현황 데이터를 연계하여 통합 데이터를 구축 하였다. 분석 결과 다음과 같은 결과가 도출되었다. 첫째, 외부기술 연관성(즉, 인수기업과 피인수기업의 특허를 공통 전방인용하는 특허수)과 기술의 독창성(즉, 인수기업과 피인수기업이 공통 후방인용하는 특허수)는 인수합병가치에 긍정적인 영향을 미친다. 이는 흡수되는 모든 기술이 아니라 핵심기술, 즉 외부기술 연관성과 기술의 독창성이 인수합병의 가치를 결정하는 중요한 요소임을 시사한다. 둘째, 외부기술 연관성과 기술의 독창성은 인수합병 후 장기적인 측면에서 기업성과에 긍정적인 영향을 미친다. 이는, 인수기업이 외부 지식을 흡수하고 이를 바탕으로 시너지를 창출하기까지 일정시간이 필요함을 시사한다. 본 연구의 결과는 외부기술과 연관되는 부분(연관성)과 얼마나 독창성이 있는가가 인수합병의 중요요소임을 제시하고 있다.

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초록/요약

Increasing complexity of innovation and recent technological convergence across industries have made firms to acquire external knowledge via various ways. Many global leading firms, such as Amazon and Google, have actively implemented Merger and Acquisitions (M&As) to achieve rapid technological progress, but, admittedly, many technological M&As have not ended up successful learning. In technological M&A, success will highly depend on the technological fit between the acquirer and target firms, such as how much their technologies relatedness and to what extent the acquirer can create synergy using the target firm’s knowledge. To explore this issue in-depth, the current research investigates the impact of external technological relatedness and examines the influence of the technological recombination on M&A in the semiconductor industry. For this, three different data sets, 144 semiconductor international M&A deals, world patent data, and firm demographic data were integrated; consequently, data on 144 international technological M&As over the period 2005 to 2015 was analyzed. The results provide the following important findings. First, the relatedness with external technology (i.e., common forward citation to acquire and target firms from external technology) and technological originality (i.e., the common backward citation to external technology) positively affected the M&A deal value. Second, the relatedness and originality positively impacted the firm’s performance. but there was a time lag in this positive impact. This paper enhances our understanding on the influences technological relatedness and originality between the acquirer and target firms and provides some important managerial implications.

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