금리스프레드의 경기예측력 비교분석
- 주제(키워드) 기간스프레드 , 신용스프레드 , 경기변동 , 경기예측력 , 프로빗 모형
- 발행기관 서강대학교 일반대학원
- 지도교수 이한식
- 발행년도 2018
- 학위수여년월 2018. 2
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 일반대학원 경제학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000062933
- 본문언어 한국어
- 저작권 서강대학교 논문은 저작권보호를 받습니다.
초록/요약
본 연구에서는 기간스프레드의 경기변동에 대한 예측력의 비교분석을 시도하였다. 또한 추가적으로 신용스프레드의 경기예측력을 평가하여 기간스프레드와 신용스프레드의 경기선행성을 비교하였다. 이를 위해 1998년 1월부터 2016년 12월까지의 월별자료를 이용하여 5년 및 3년 만기 국고채 수익률과 콜금리의 차이로 정의된 두 기간스프레드와 3년 만기 AA- 등급의 회사채 수익률과 3년 만기 국고채 수익률 간의 신용스프레드를 구성하였다. 선형회귀모형을 이용한 분석 결과에 의하면 스프레드에 따라 선행성의 차이는 있지만 미래의 경기변동을 잘 예측하는 것으로 나타났다. 또한, 프로빗 모형을 이용하여 추정한 결과, 각 스프레드가 미래 경기전환 시점을 어느 정도 잘 추정하는 것으로 분석되었다. 스프레드 간의 예측력을 비교한 결과를 종합하면 기간스프레드의 경기수축에 대한 예측력이 전반적으로 신용스프레드에 비해 뛰어나며, 기간스프레드 중에서는 5년 만기 국고채 수익률을 사용한 스프레드가 3년 만기 국고채 수익률을 사용한 스프레드보다 예측력이 우수한 것으로 나타났다. 이러한 결과는 장기금리기초자료를 3년 만기 국고채에서 5년 만기 국고채로 변경한 2016년 6월 통계청의 경기종합지수 개편 배경과 일치하는 것으로 분석된다. 미래 경기예측과 시장참가자의 경제 활동에 있어 선행지표를 체계적으로 구성·활용하는 것이 중요한 의미를 가진다는 점에서 금리스프레드의 효용성을 검증한 본 연구의 분석결과는 향후 경기종합지수 운용에 유용한 정보를 제공할 것으로 기대된다.
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