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한국의 해외직접투자와 국내투자 관계분석

The Effect of Outward Foreign Direct Investment on Domestic Investment: The Case of South Korea

초록/요약

세계적인 해외직접투자(Outward Foreign Direct Investment)의 증가 추세와 함께 자본유출에 따른 국내투자 감소를 우려하는 견해가 존재한다. 이러한 우려와 관련하여, 본 연구는 한국의 해외직접투자와 국내투자의 관계에 대해, 2000~2014년 자료를 이용하여 산업(제조업) 차원과 거시경제 차원에서 실증분석 하였다. 첫째, 산업 차원에서 제조업을 13개 업종으로 구분하여 패널자료 분석을 하였다. 분석 결과, 제조업 전체 측면에서 연도별 실질 순자본스톡 증감액과 실질 해외직접투자액(flow)은 보완관계를 보였다. 또한, 13개 업종을 국내부가가치(2013년 기준)와 현시비교우위지수(2011년 기준)을 이용해 주력 업종(전기/전자, 운송장비, 화학 등)과 비주력 업종(섬유/가죽, 목재, 종이 등)으로 구분하여 분석한 결과, 주력 업종에서는 유의미한 상관관계를 관찰할 수 없었고, 비주력 업종에서는 대체관계를 관찰할 수 있었다. 이러한 분석 결과는 업종별 생산공정 및 글로벌 밸류체인과 연관되어 있을 것으로 추정했다. 둘째, 거시경제 차원에서 GDP 대비 총고정자본형성 비율과 GDP 대비 해외직접투자액(flow) 비율의 관계를 분석하였다. 한국에 대해선 OLS 분석을 하였다. 또한, 한국과 다른 경제발전 단계에 있는 국가를 비교하기 위해, 선진국(22개국) 그룹과 신흥국(36개국) 그룹을 설정하여 각각에 대해 패널자료 분석을 하였다. 분석 결과, 한국에 대해서는 해외직접투자와 국내투자에 대해 유의미한 관계를 관찰할 수 없었다. 반면, 선진국 그룹에서는 보완관계를, 신흥국 그룹에서는 대체관계를 발견하였다. 국가별 자본비용, 기술수준, 산업구조 등과 연관되어 있을 것으로 추정했다. 실증분석을 통해, 한국에서 해외직접투자가 국내투자를 대체한다고 보기 어려운 것으로 해석 하였다. 또한, 거시경제 측면에서 선진국은 해외직접투자와 국내투자 사이에 보완관계를 나타내고 있는데, 향후 한국이 경제발전에 따라 선진국과 같이 지식기술집약 서비스업에 경쟁력을 가질 경우에 해외직접투자와 국내투자가 보완관계를 보일 가능성이 있는 것으로 해석 하였다.

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초록/요약

While the Outward Foreign Direct Investment(Outward FDI) has been increasing across the world, there has been concern that the capital outflow might reduce domestic investment. Regarding this concern, I analyze the correlation between Outward FDI of South Korea and domestic investment in South Korea. And, the empirical analysis is performed in aspects of both manufacturing and macroeconomy. The data were collected between 2000 and 2014. Firstly, in the aspect of manufacturing, I classify the manufacturing industry of South Korea into 13 sectors and compose a set of panel data. The result of statistical analysis of the panel data shows that the annual difference of the real net capital stock has a positive correlation with the real Outward FDI flows. In addition, I divide the 13 sectors into two groups by the domestic value-added and the revealed comparative advantage and perform statistical analysis of the two groups. One of the two groups is the major industries that consist of electronic products, motor vehicles, chemical products, etc. The other one of the two groups is the minor industries that are composed of textiles, leather products, wood, paper, etc. The results do not show a significant correlation in the major industry group but show a negative correlation in the minor industry group. The results are likely to be related to features of a production process or global value chain of each sector. Secondly and lastly, in the aspect of macroeconomy, I analyze the correlation between Gross Fixed Capital Formation(GFCF) as a share of GDP and Outward FDI as a share of GDP. I perform OLS regression analysis of South Korea. And, in order to compare South Korea with other countries that are different economic developing stages on, I set and analyze panel data of the advanced economy group, which consists of 22 developed countries, and the emerging market group, which is composed of 36 developing countries. The analysis of South Korea does not show a significant correlation between GFCF and Outward FDI. However, the analysis of the advanced economy group and emerging market group shows significant correlation. I find a positive correlation in the advanced economy group, but a negative correlation in the emerging market group. These results appear likely to be related to capital cost, technological level, industrial structure, etc. of each country. I interpret the results of analyses in this paper that it is unlikely to reduce the domestic investment of South Korea by Outward FDI. Moreover, I interpret that Outward FDI is likely to propel domestic investment of South Korea if South Korea has competitiveness in the knowledge-and-technology-intensive service industry like advanced countries because the advanced economy group shows a positive correlation between domestic investment and Outward FDI.

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