금리스프레드의 변동성이 소비 및 투자에 미치는 영향
Effect of volatility of interest rate's spread on the consumption and investment
- 주제(키워드) 금리스프레드의 변동성 , VECM , EGARCH
- 발행기관 서강대학교 경제대학원
- 지도교수 이한식
- 발행년도 2011
- 학위수여년월 2011. 8
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 경제대학원 금융경제
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000046983
- 본문언어 한국어
- 저작권 서강대학교의 논문은 저작권보호를 받습니다.
초록/요약
본 논문은 금리스프레드의 변동성으로 추정된 금융시장의 불확실성이 실물경제인 소비, 투자에 단·장기적으로 어떠한 영향을 미치는지에 관하여 분석하였다. 이론적 측면에서 보면 정책금리의 하향조정은 통화정책 파급경로를 통해 시장금리를 낮추고 이는 투자와 소비를 증가시킨다. 하지만 현실경제에서는 정책금리의 하향 조정이 즉각적이고 신축적으로 시장금리에 반영이 되지 않는 경우가 많다. 이는 경기하강기에 경직성을 보이는 속성 때문이며, 경제주체들의 비대칭적 기대(asymmetric expectation)와 미래 불확실성(uncertainty)에 기인한 것이라 할 수 있다. 이처럼 경제주체들의 비대칭적 기대와 미래 불확실성은 경제주체들의 소비 및 투자를 결정하는 데 중요한 요인으로 작용할 가능성이 높다는 것을 고려하여, 금리스프레드의 변동성으로 추정된 금융시장의 불확실성이 통화정책의 파급효과를 제약하는 요인으로 작용하여 경제변수에 미치는 영향을 분석하고자 하였다. 분석결과 금리스프레드의 변동성은 단기적으로 소비 및 투자에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 통화정책 파급경로의 제약이 실물경제인 소비, 투자에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 것으로 해석된다. 또한 장기적 분석에서도 역시 금융시장의 불확실성은 소비 및 투자에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 금융시장의 안전성은 통화당국의 정책을 효율적으로 전달하는 매개체이다. 금융시장의 안정성이 밑바탕이 되지 않으면 통화정책의 효과는 물론 실물경제에 부정적인 영향이 확대 재생산될 수 있다. 본 연구는 금융시장의 안정화가 통화정책의 시행에 중요하다는 사실을 분석하는데 논문의 의의가 있다.
more초록/요약
This thesis examines how the volatility of interest rate's spread can affect the economic variables. Specifically, I investigate whether and to what extend uncertainty of the financial market, measured by the volatility of interest rate's spread, can negatively affect decision-making of consumption and investment. The volatility of interest rate's spread estimated via Exponential GARCH model, which has not only asymmetric effect but also leverage effect, verify a fact that the volatility extends an economic slowdown than an economic boom. In my analysis, I look for empirical evidence through OLS method that how the volatility of interest rate's spread by EGARCH models can effect on consumption and investment. I find that this volatility(uncertainty) has a negative effect on consumption and investment for a short term. I also examine the short and long term influence estimation by using of the VECM model. As a result, the volitility affects continuously negative effect on both short and long term consumption and investment. In the last analysis, the volatility of the financial market suggests negative effect on real-economy by restricting decision - marking of economic agent. In other words, the stabilization of the financial market suggests the fact that is an important prerequisite condition for the stabilization of real-economy.
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