외국인투자자와 외국인이사가 국내 기업가치에 미치는 영향
The Effect of Foreign Investors and Foreign Board Members on Firm Value
- 주제(키워드) 외국인투자자 , 외국인이사 , 기업가치
- 발행기관 서강대학교 경영전문대학원
- 지도교수 최운열
- 발행년도 2011
- 학위수여년월 2011. 2
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 경영전문대학원 재무관리/보험
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000046665
- 저작권 서강대학교의 논문은 저작권 보호를 받습니다.
초록/요약
본 연구에서는 외국인변수가 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는가에 대하여 실증적 분석을 행하였다. 대다수의 선행연구에서는 외국인이 기업가치에 미치는 영향을 외국인투자자와 외국인이사라는 두 가지 변수에 의해 설명하였다. 본 연구에서는 선행연구의 관점과 동일하게 외국인투자자가 기업가치에 미치는 영향과 외국인이사가 기업가치에 미치는 영향을 큰 틀로 하여 연구과정을 전개하였다. 또한 더 나아가 외국인투자자와 외국인이사의 상호관계가 기업가치에 미치는 영향에 대해 실증적 분석을 행하였다. 종속변수는 기업가치를 대변하는 변수로 정의하였으며 독립변수로는 외국인투자자 및 외국인이사의 특징을 나타내는 변수를 사용하였다. 그 외 기업가치에 영향을 미칠 수 있는 요소들에 대해서는 통제변수로 선정하여 그 효과를 통제하고자 하였다. 본 연구를 수행하기 위해 사용된 표본은 2005년 1월 1일부터 2009년 12월 31일까지 KOSPI에 상장되어 있는 전체 상장 기업 중에서 금융기업을 제외한 제조업 기업들이다. 그 결과, 자료수집이 가능한 638개의 기업이 선정되었다. 실증분석방법은 외국인투자자 및 외국인이사가 기업가치에 미치는 영향을 분석하기 위해 회귀분석을 실시하였다. 이러한 절차를 통한 본 연구의 결과를 요약해보면 다음과 같다. 첫째, 외국인투자자는 기업가치에 긍정적인 영향을 미치며 이는 특정 외국인투자자 지분율 구간에서 성립됨을 알 수 있었다. 둘째, 외국인이사는 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며 이는 보다 세분화된 특정 구간 속에서 성립됨을 인식할 수 있었다. 또한, 외국인투자자와 외국인이사의 상호관계가 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있음을 알 수 있었다. 본 연구는 대다수의 선행연구들이 외국인변수가 기업가치에 양 혹은 음의 관계를 가지는가에 국한되었던 점에서 더 나아가 긍정적인 영향을 도출하는 특정한 구간을 찾고자 하였다는 데에 의의가 있다. 또한 개별변수 간의 상호관계가 종속변수에 미치는 영향을 분석하고자 하는 시도를 통해 보다 폭넓은 분석과정을 행하였다. 연구를 통해 나타난 결과를 통해 향후에는 종속변수를 보다 정밀하게 측정하고, 양의 기업가치를 도출하는 외국인변수의 구간을 측정함에 있어 보다 풍부한 표본을 반영하고 이를 통해 다수의 기업에 적용할 수 있는 구간을 설정하여 보다 정확한 분석을 실시할 필요성이 있다.
more초록/요약
The following study contains the contents of empirical analysis about positive effects of foreign variables on firm value. Most of the previous studies have tried to explain the foreigner's effects on firm value by two variables - foreign investor and foreign member of board of directors. The following study also traced the previous studies, using the effect's of foreign investor and foreign directors as two main aspects. Furthermore, the study have proceeded empirical analysis on the effects of interaction between foreign investor and foreign director. Throughout the study, dependent variable have been defined as a variable which represents firm, and for the independent variable which represents foreign investor and foreign director was used. For other factors which can effect on firm value was defined as control variable to control it's effects on the study. Sample of the following study was manufactering companies (without financial companies) listed on KOSPI between time period of January 1st 2005 to December 31st 2009. The sample was consisted of 638 companies. Regression analysis was performed to analyze the relationship between foreign investor, foreign director and firm value. Throughout the above procedure, the result of the following study can be summarized as below. First, foreign investor has positive effects on firm value, and it is shown on specific share ratio of foreign investor. Second, foreign director can give positive effect on the firm value and it is also established in certain subdivded section. Also, the interaction between foreign investor and foreign director can give positive effect on firm value. The following research has made a progress by trying to find the specific section which gives positive effect, when the previous studies limited its focus on defining that foreign variables gives positive or negative effects on firm value. Also the study have tried to define the effects of relationship between variable on dependent variable. From the results of the study, precise measure of dependent variables, accurate analysis on positive firm value by using plentiful sample to apply on more companies seems essential.
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