증권집단소송법과 회계 개혁법안의 도입이 이익조정 수준에 미친 영향에 대한 연구
The Change in Accrual-Based and Real Earnings Management after the Adoption of Various Accounting Reform Acts in 2003
- 주제(키워드) 증권집단소송법 , 회계 개혁법안 , 실질이익조정
- 발행기관 서강대학교 대학원
- 지도교수 전성빈
- 발행년도 2010
- 학위수여년월 2010. 2
- 학위명 박사
- 학과 일반대학원 경영학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000045749
- 본문언어 한국어
- 저작권 서강대학교의 논문은 저작권에 의해 보호받습니다
초록/요약
Enron과 Worldcom의 분식회계로 인한 파급효과로 인해 회계와 경영활동에 대한 보다 높은 투명성이 필요하다는 사회적 공감대가 형성되어 미국에서는 Sarbanes-Oxley Act(SOX)가 제정되었다. 우리나라에서도 이와 관련하여 2003년 12월에 증권집단소송법과 일련의 회계 개혁 법안이 국회를 통과하였다. 본 연구에서는 동 법안들의 도입 이후의 이익조정 수준 및 행태의 변화를 수정된 Jones 모형에 의하여 추정된 성과 조정 재량적 발생액과 Roychowdhury(2006)의 실질활동을 이용한 이익조정 측정치를 사용하여 분석하였다. 이익조정 활동은 크게 재량적 발생액을 조정하는 것과, 기업의 실질 경영활동을 변화시켜 현금흐름과 이익을 동시에 변화시켜 이익을 조정하는 두 가지 활동으로 구분할 수 있으므로, 이 두 가지 이익조정 행태의 변화를 모두 종합하여 살펴본 것이다. 2000년부터 2006년까지의 총 2,498개의 기업_연도 표본을 이용한 분석 결과에 의하면 법안의 도입 이후에 재량적 발생액을 이용한 이익조정 수준은 감소했지만, 이와는 달리 실질 경영활동을 이용한 이익조정 수준은 증가하였다. 따라서 전체적인 이익조정 수준의 감소가 이루어졌는지에 대한 확정적인 결론을 내릴 수 없었다. 또한 재량적 발생액을 이용한 이익조정과 실질활동을 이용한 이익조정이 보고이익의 조정을 위하여 동시에 이용되고 있으며, 법안 도입 이후 회계 선택을 통한 이익조정보다 실질활동의 조정을 통한 이익조정의 비중이 더 커졌음이 밝혀졌다. 재량적 발생액을 이용한 선행연구에서 이익조정의 유인과 관련이 있는 것으로 확인된 기업 규모, 부채비율, 이익수준 등의 특성에 따라 이익조정 수준과 이익조정의 행태가 동 법안들의 시행을 전후하여 차이가 있는지에 관한 추가적인 분석을 시행하였다. 고부채비율 기업과 이익이 0보다 아주 높은 기업의 경우에는 재량적 발생액 수준이 법안의 도입 이후에 기업 전체적인 수준의 재량적 발생액 감소 정도보다 추가로 더 감소하여, 그렇지 않은 기업들과의 재량적 발생액의 차이가 줄어든 결과가 확인되었다. 실질활동을 이용한 이익조정 수준의 추가적인 변화를 분석한 결과에 의하면, 매출활동을 이용한 이익조정 수준이 전체적인 표본들의 이익조정 수준이 증가한 정도 보다 추가적으로 더 증가한 것으로 나타났다. 이는 이익조정의 유인이 있을 것으로 의심되는 기업의 경우 법안의 도입 이후 재량적 발생액을 이용한 이익조정 수준의 감소폭이 평균보다 더 큰 만큼, 실질활동을 이용한 이익조정 수준을 더 큰 폭으로 증가시켰음을 시사해주는 결과이다. 또한 선행연구를 통해 이익조정 수준과 관련된 것으로 확인된 대부분의 기업 특성과 높은 재량적 발생액 수준과의 유의한 관계가 확인된 반면, 대부분의 실질활동을 이용한 이익조정 수준과는 일관된 방향의 관계를 확인할 수 없는 것으로 나타났다. 이런 결과는 실질이익 조정활동을 수행하는 기업들의 특성이 재량적 발생액을 조정하는 방식의 이익조정을 수행하는 기업들의 특성과 다르다는 것을 의미한다. 따라서 향후 실질활동을 이용한 이익조정을 주로 수행하는 기업들의 특성이 무엇인지에 대해 추가 연구가 필요한 것으로 보인다. 본 연구는 관련 법안의 도입 이후의 이익조정 수준과 행태의 변화를 재량적 발생액과 실질활동을 이용한 조정의 측정치를 이용하여 다각적인 측면에서 분석해 보고, 관련 법안의 도입과 이익조정 행태의 변화에 대한 관련성을 깊이 있게 살펴본 연구라는 점에서 공헌점이 있다. 본 연구 결과는 규제 당국과 연구자, 투자자들의 의사결정에 유용한 정보로 활용될 수 있을 것이다.
more초록/요약
This study examines the changes in accrual-based and real earnings management after the adoption of various accounting reform acts, such as Korean Class-Action Securities Litigation Act and Korean version of Sarbanes-Oxley Act (K-SOX) which became effective from the year 2004. Before the related regulations passed the National Assembly at the end of the year 2003, it had been recognized that earnings management were prevalent in most Korean firms. Due to the crisis from Enron and Worldcom in year 2000, the needs of the strict regulation and accounting standards are increased. Therefore, during December 2003, Korean Class-Action Securities Litigation Act was enacted and K-SOX passed the Korean National Assembly. This study also investigate the association between accrual-based earnings management and earnings management through real management activities. In addition to the overall changes, I examine if there is any differences between the changes in the level of earning management of the firms with high-accruals versus low-accruals. The firm characteristics I investigated are firm size, debt ratio, loss avoidance, and extreme earnings level. Therefore, I compare the level of earnings management of small versus large firms, firms with high leverage versus low leverage, firms just managed to avoid reporting loss (i.e., firms report zero or positive earnings) versus firms report loss, and firms report very high earnings versus report very low earnings. To measure the level of accrual-based earnings management, I use performance-matched discretionary accrual from Modified Jones Model(1995). For the analysis of the changes in real earnings management, I follow the methodology suggested by Roychowdhury(2006) and Cohen et al.(2008). Empirical results using 2,498 firm-year observations collected during the periods from the year 2000 to the year 2006 reveal that the level of accrual-based earning management has decreased and the level of real earnings management has increased. The decrease in the level of accrual-based earning management and the decrease in the level of real earnings management level each other. Consequently, it's not clear if overall earnings management decreased after the passage of the Acts. According to the further analyses on high-accrual versus low-accrual firms, I find that high-accrual firms, except for the firms who are managed to report income marginally above zero, experience further decrease in the level of accruals compared with the level of decrease for average firms. For the real earnings management, there are no consistent and significant differences in the level of real earnings management between high-accrual firms and other firms and both of them experience increase in the level of real earnings management after the adoption of accounting reform Acts. However, high-accrual firms report significantly higher magnitude of increase in the level of abnormal cash flows from operation. These results suggest that accrual-based and real earnings management are associated with each other closely, aiming to increase the reported income. As a result, the weight on real earnings management increased and the weight on the accrual management decreased after the passage of the Acts. These findings provide useful information and implication to regulators, academics and investors. The results clearly reveal the unintended consequences of the Acts, i.e., the increases in the level of real earnings management. The regulators should be careful in adopting new rules, considering these elusive responses of firms in order to manage earnings consistently.
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