기업의 파생상품 사용에 대한 결정요인
The Determinants of Derivatives Use for Non-Financial Firms in Korea
- 발행기관 경영전문대학원
- 지도교수 홍광헌
- 발행년도 2009
- 학위수여년월 2009. 2
- 학위명 석사
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000045183
- 본문언어 한국어
초록/요약
본 연구에서는 파생상품을 이용한 위험관리활동을 실시하고 있는 기업들의 재무적, 영업적 특성을 판별분석과 정준상관분석 그리고 로짓모형을 사용하여 2003년부터 2007년까지 국내 기업정보를 대상으로 실증하였다. 파생상품을 사용하는 기업들의 위험관리 의사결정에 관한 결정요인을 시사함으로써 위험관리를 필요로 하는 기업들에게 적절한 파생상품사용의 특징과 나아가야 할 방향을 제시하고자 하였다. 본 연구의 실증결과, 기업의 규모가 커질수록 파생상품 사용의 유인이 증가한다는 가설은 모든 연구방법에서 가설을 지지하는 것을 규명할 수 있었다. 그리고 환위험에 대한 노출정도와 파생상품 사용에 대한 가설에 있어서도 해외매출비중, 해외자산정도 그리고 해외손실 모두 유의적인 결과를 실증연구를 통하여 확인할 수 있었다.또한 외국인 주식비중으로 본 외국인주식비중과 파생상품의 상관관계를 알아본 결과, 처음에 설정한 가설과 반대되는 음(-)의 상관관계를 판별분석과 로짓분석에서 확인할 수 있었다. 마지막으로 파생상품을 이용한 위험관리 실시의 타당성을 확인하기 위하여 위험관리가 기업가치에 미치는 영향에 대하여 분석한 결과, 위험관리 효과의 증거를 발견하지 못하였다. 오히려 유의하지는 않지만 위험관리 실시와 그 효과가 반대되는 결과를 보여주고 있어, 파생상품 사용의 효과적인 사용이 부족하다는 것을 짐작할 수 있었다.
more초록/요약
This paper provides an examination of the determinants of derivative use by Korean corporations. I analyzed the characteristics of a sample of about 1800 firms/years observations drawn from the largest Korean publicly listed companies from 2003 to 2007 to address determinants of derivatives use for non-financial firms. This research verifies that firms’ financial and operating characteristics by using canonical correlation analysis, discriminant analysis and logit model analysis. By showing determinants of decision making about risk management, I tried to present proper derivative use and direction for firms using derivative. The results support the firm size, foreign exchange, foreign sales, net foreign asset hypothesis. However, this paper shows that ownership structure hypothesis does not support the expectation. Finally, I analyzed the feasibility study of risk management using derivative. The results show that Korean firms still do not use effective and efficient derivative use. Although this research has information limits, this paper will suggest proper derivative use for Korean companies.
more목차
Ⅰ. 서론 = 1
A. 문제 제기 및 연구목적 = 1
B. 연구의 구성 = 4
Ⅱ. 선행연구 = 5
A. 배경 이론 = 5
B. 이론적 배경 및 해외 연구 = 6
C. 국내 연구 = 14
Ⅲ. 연구설계 = 21
A. 변수 정의 및 가설 = 21
B. 연구분석모형 = 32
Ⅳ. 실증분석결과 = 38
A. 표본선정 및 자료수집 = 38
B. 기술통계량 분석 = 41
C. 판별분석 = 44
D. 로짓모형분석 (Logistic Regression) = 59
E. 파생상품 사용현황 및 형태 · 종류별 실증분석 = 61
F. 위험관리활동 시행에 따른 기업가치 = 72
Ⅴ. 결론 = 77
참고문헌 = 80
