최고경영자 및 최고재무책임자 교체와 이익조정
CEO Turnover, CFO Turnover and Earnings Management
- 주제(키워드) CEO 교체 , CFO 교체 , 이익 조정 , 재량적 발생액 , CEO turnover , CFO turnover , earnings management , discretionary accruals
- 발행기관 서강대학교 일반대학원 경영학과
- 지도교수 전성빈
- 발행년도 2009
- 학위수여년월 2009. 2
- 학위명 석사
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000045086
- 본문언어 한국어
초록/요약
신임 CEO 혹은 신임 CFO는 교체 연도에 성과가 낮은 사업부를 매각하거나 자산을 상각하는 등의 ‘big bath'를 통해 교체 연도에 보고이익을 감소시켜 자신의 재직 기간 동안의 재무적 성과에 대한 기준치를 낮추고자 한다. 본 연구는 2005년부터 2007년의 기간 동안 유가증권시장에 상장되어 있는 12월 결산 비금융업 기업을 표본으로 하여 CEO 교체 연도와 CFO 교체 연도에 나타나는 신임 CEO, 그리고 신임 CFO의 재량적 회계선택에 의한 이익조정 현상을 Dechow et al.(1995)의 수정존스모형에 의한 재량적 발생액을 이용하여 분석하였다. 실증연구 결과, CEO 교체 변수와 재량적 발생액의 상관계수가 유의한 음(-)의 값을 보여 신임 경영자가 교체 연도에 재량적 발생액을 감소시켜 이익 조정을 하는 것으로 나타났다. CFO의 경우에도 CEO와 동일한 결과를 나타내 교체 연도에 이익을 감소시키려는 유인이 있음을 보여주었다. 특히 CEO 및 CFO 동시 교체를 보고한 기업의 경우 CFO 교체 혹은 CEO 교체만을 보고한 기업보다 재량적 발생액과 더 음(-)의 관계를 보여경영진의 동시 교체시에 재량적 발생액을 통한 이익 조정의 유인이 더 크게 나타났다. 추가적으로 경영진의 교체 직전연도부터 교체 연도까지의 재량적 발생액의 변화와 교체의 관계를 회귀 분석한 결과 CEO 교체, CFO 교체 그리고 CEO 및 CFO 동시교체는 재량적 발생액과 유의한 음(-)의 관계를 나타냈다. 이러한 결과는 CEO 및 CFO의 교체 관련 행태 그리고 재량적 발생액을 통한 이익 조정 연구에 중요한 시사점을 제공할 것으로 기대한다.
more초록/요약
It is suggested that the new CEOs and CFOs have an incentive to reduce reported income results in their initial year to improve performance in the following periods. This can be accomplished through a disposal of a poor performing department or initial large discretionary write-offs. This study examines the empirical evidence on earnings management associated with CEO turnover and CFO turnover using adjusted Jones model. We estimate regression equation (10) to examine earnings management associated with CEO turnover after controlling for other variables including firm size, cash flow from operations, sales growth rate, return on asset from the prior year, debt ratio and audit firm which have been considered to affect discretionary accruals in prior studies. Empirical results show that CEO coefficient is negative and significantly differ from zero at the 0.01 level. We estimate whether the new CFOs affect reported earnings through discretionary choice. And the results show that CFOs have an incentive to reduce reported earnings to improve performance in the following periods like CEOs' behavior. Additionally, concurrent CEO and CFO turnover display more negative association with discretionary accruals than CFO turnover. We conclude this results are consistent with the hypothesis that CEO turnover and CFO turnover are engaged in income-reducing activities using discretionary accruals.
more목차
제 1 장 서론 = 1
제 2 장 이론적 배경 및 선행연구 = 4
제 1 절 이론적 배경 = 4
1. 사베인-옥슬리법 = 4
2. 최고경영자 = 5
3. 최고재무책임자 = 5
4. 이익 조정 = 7
제 2 절 선행연구 = 11
1. 최고경영자 관련 선행연구 = 12
2. 최고재무책임자 관련 선행연구 = 14
제 3 장 연구의 설계 = 17
제 1 절 연구가설의설정 = 17
제 2 절 연구방법 = 19
1. 최고경영자 및 최고재무책임자 교체 연도의 결정 = 19
2. 재량적 발생액의 추정 = 20
3. 연구모형 = 22
4. 표본의 선정 = 26
제 4 장 실증연구 결과 = 27
제 1 절 기술통계량 = 27
제 2 절 가설의 검정 = 31
1. 최고경영자 교체와 이익 조정 = 31
2. 최고재무책임자 교체와 이익 조정 = 33
3. 최고경영자 및 최고재무책임자 교체와 이익 조정 = 35
4. 추가검증 = 38
제 5 장 결론 = 47
참고문헌 = 49
1. 국외문헌 = 49
2. 국내문헌 = 52
표목차
표 1 최고경영자 및 최고재무책임자 교체 현황 = 27
표 2 산업별 최고경영자 및 최고재무책임자 교체 현황 = 28
표 3 회귀식에 사용되는 변수들의 기술통계 = 29
표 4 주요 변수간의 상관관계 = 30
표 5 최고경영자 교체와 이익 조정간의 회귀분석 결과 = 31
표 6 최고재무책임자 교체와 이익 조정간의 회귀분석 결과 = 34
표 7 최고경영자 및 최고재무책임자 동시교체와 이익 조정간의 회귀분석 결과 = 36
표 8 최고경영자 교체와 재량적 발생액의 변화간의 관계 = 39
표 9 최고재무책임자 교체와 재량적 발생액의 변화간의 관계 = 41
표 10 최고경영자 및 최고재무책임자 동시교체와 재량적 발생액의 변화간의 관계 = 43
