볼성실공시법인의 특성에 대한 연구
A Study on the Characteristics of the Unfaithful Disclosure Firms
- 주제(키워드) 불성실공시
- 발행기관 서강대학교 일반대학원
- 지도교수 전성빈
- 발행년도 2009
- 학위수여년월 2009. 2
- 학위명 석사
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/sogang/000000045025
- 본문언어 한국어
초록/요약
본 연구의 목적은 불성실공시를 한 기업들의 특성을 실증연구를 통하여 검증하는 데 있다. 본 연구에서는 1999년부터 2006년까지 유가증권 시장의 12월결산 비금융업 기업을 대상으로, 불성실공시법인으로 지적된 법인과 그렇지 않은 법인을 나누어 각각 특성을 살펴보았다. 구체적인 본 연구의 실증가설은 다음과 같다. 첫째, 기업이 유상증자를 하려고 할 때 불성실공시의 가능성은 높아진다. 둘째, 기업에서 최대주주교체가 있을 때 불성실공시의 가능성은 높아진다. 셋째, 기업의 투자규모가 클수록 불성실공시의 가능성은 높아진다. 넷째, 기업의 외국인투자자 지분율이 낮을수록 불성실공시의 가능성은 높아진다. 다섯째, 기업이 당기순손실을 발표하였을 때 불성실공시의 가능성은 높아진다. 여섯째, 기업의 부채비율이 높을수록 불성실공시의 가능성은 높아진다. 그리고 마지막으로 기업의 감사법인이 BIG4가 아니면 불성실공시의 가능성은 높아진다. 실증분석의 자료는 KisValue에서 불성실공시법인 지정여부는 증권선물거래소의 공시검색을 통하여 구하였다. 연구는 우선 전체기업과 불성실공시기업을 나눈 것을 t 검정과 Wilcoxon 검정을 통한 평균차이 분석을 시행하고, 로지스틱회귀분석으로 각 변수가 불성실공시여부를 어떻게 설명하고 있는지 분석하였다. 또한 불성실공시기업과 대응표본을 이용하여 추가로 같은 분석을 하였다. 전체기업을 대상으로 분석한 연구결과에 의하면 유상증자와 최대주주 변경, 손실여부와 부채비율, 감사법인이 BIG4가 아닌 것이 불성실공시와 양의 관계가 있는 것으로 나타났고, 투자규모와 외국인투자자 지분율은 높을수록 불성실공시의 가능성은 낮아지는 음의 관계가 있었다. 대응표본의 분석 결과, 유상증자와 외국인투자자 지분율은 전체기업의 결과와 방향은 일치하였으나 통계적으로 유의하지 않았으므로 가설이 지지된다고 말할 수 없으며, 다른 결과는 전체기업의 결과와 같다. 본 연구는 공시의 정보유용성에 대한 선행연구와 회계부정과 관련된 기업의 특성에 대한 연구를 토대로 불성실공시법인의 특성을 처음으로 살펴보았다는 점에서 의의가 있으나, 불성실공시의 특성을 나타내는 다른 여러 변수들을 고려치 못한 생략변수의 문제점(omitted variable problem)과 코스닥 상장기업을 대상으로 하지 못한 한계점이 있다.
more초록/요약
This study empirically examines the characteristics of companies that are engaged in unfaithful disclosure. The Korea Stock Exchange designates a firm that breaks the disclosure rule as “unfaithful disclosure corporation.” Sample companies were selected from non-financial firms listed in Korea Composite Stock Price Index(KOSPI) between fiscal year 1999 and 2006. This study investigates whether there are systematic differences in corporate characteristics between unfaithful disclosure companies and faithful disclosure companies. For unfaithful disclosure companies and faithful disclosure companies, I perform a univariate analysis and find statistically significant differences of the means and logistic regression analysis. The test results can be summarized as follows: First, companies with paid-in capital increase are more prone to unfaithful disclosure. Second, companies with the greatest stockholder change has significantly higher possibility of unfaithful disclosure. Third, there is a negative association between the scale of the corporate investment and the possibility of unfaithful disclosure. Fourth, there is a negative association between the proportion of foreign ownership and the possibility of unfaithful disclosure. Fifth, there is a positive association between net loss firms and the possibility of unfaithful disclosure. Sixth, companies with more debt tend to engage in unfaithful disclosure. Last, the corporation whose audit firm is not BIG4 has higher possibility of unfaithful disclosure. There can be no guarantee that all plausibly correlated omitted variables have been ruled out. However, these findings contribute to the research area related to disclosures, especially unfaithful disclosures, by showing that the characters of the unfaithful disclosure firms for the first time.
more목차
제 1 장. 서론 = 1
제 2 장. 선행연구 및 가설설정 = 5
제 1 절. 국내의 불성실공시 제도 = 5
1. 불성실공시 제도의 의의와 지정절차 = 5
2. 불성실공시법인에 대한 조치 = 6
제 2 절. 선행연구 = 7
1. 공시의 정보유용성에 대한 연구 = 8
2. 회계부정과 관련된 기업의 특성에 대한 연구 = 11
제 3 절. 가설설정 = 16
제 3 장. 연구방법 = 21
제 1 절. 변수설정과 연구모형 = 21
제 2 절. 표본의 선정 = 29
제 4 장. 실증연구 결과 = 32
제 1 절. 기술통계량 = 32
제 2 절. 전체기업의 로지스틱 회귀분석 결과 = 39
제 3 절. 추가분석: 대응표본의 실증연구 결과 = 43
1. 대응표본의 기술통계량 = 43
2. 대응표본의 로지스틱 회귀분석 결과 = 49
제 5 장. 결론 = 52
참고문헌 = 54
표목차
표 1 표본 선정 과정 = 29
표 2 불성실공시기업의 유형 및 회수 = 31
패널 A. 불성실공시기업의 연도별 유형 = 31
패널 B. 불성실공시 횟수 = 31
표 3 전체기업의 기술통계량 = 33
표 4 불성실공시기업과 정상기업의 단일변량 평균차이분석 = 35
표 5 전체기업의 상관계수 = 37
표 6 전체기업의 로지스틱 회귀분석의 결과 = 41
표 7 대응표본의 기술통계량 = 44
표 8 대응표본에서 불성실공시기업과 정상기업의 단일변량 평균차이분석 = 45
표 9 대응표본의 상관계수 = 47
표 10 대응표본의 로지스틱 회귀분석의 결과 = 50
