이사회 구성의 특성과 기업성과 간의 관계 : The Relationship between Board Composition Characteristics and Firm Performance
- 발행기관 서강대학교 대학원
- 지도교수 김양민
- 발행년도 2006
- 학위수여년월 200608
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 경영
- 식별자(기타) 000000103098
- 본문언어 한국어
초록/요약
기업지배구조 측면에서 이사회의 구조적 독립성과 관련된 많은 연구들이 진행되어 왔고, 그 중에서도 이사회 통제기능의 중추적인 역할을 담당하고 있는 사외이사는 중심적인 연구대상이 되어왔다. 그러나 사외이사와 관련된 대부분의 선행연구들은 이사회의 구조적 독립성을 측정하는 변수로써 사외이사 비율에만 집중한 나머지, 기업 내부에서 발생할 수 있는 최고경영자와 사외이사 간의 다양한 관계에 대한 연구는 상당히 부족한 실정이었다. 이에 본 연구는 대리인 이론 관점에서 최고경영자와 사외이사 간의 다양한 관계가 기업성과에 미치는 영향을 실증하고자 하였다. 특히, Westphal(1998)과 Kim(2005)의 연구를 토대로 최고경영자와 사외이사 간의 동반 재임기간, 인구통계학적 상이성, 네트워크 밀도가 기업성과에 미치는 영향을 파악하고자 하였으며, 이러한 관계에서 사외이사 비율의 조절효과를 검증하고자 하였다. 본 연구의 목적을 구체적으로 서술하면 다음과 같다. 첫째, 대리인 이론의 측면에서 최고경영자와 사외이사 간 동반 재임기간이 기업성과에 미치는 영향을 검증하고자 하였다. 둘째, 이사회 구조 특히, 최고경영자와 사외이사 간 인구통계학적 상이성과 네트워크 밀도가 기업성과에 미치는 영향을 검증하고자 하였다. 셋째, 최고경영자와 사외이사 간 인구통계학적 상이성과 네트워크 밀도가 기업성과에 미치는 영향에 있어 사외이사 비율이 갖는 조절효과를 검증하고자 하였다. 실증분석을 위한 자료 수집은 한국상장회사경영인명록과 Datapro Guide를 토대로 이루어졌으며, 1998년을 기준으로 유가증권시장에 상장되어 있고, 사외이사를 보유하고 있으며, 2004년까지 유가증권시장에 상장되어 있는 총 358개의 기업을 연구대상으로 하였다. 이후 수집된 자료를 바탕으로 SPSS 12.0 for Windows를 사용하여 기술통계, 상관관계 분석, 일반화최소자승회귀분석, 계층적 회귀분석 등의 통계분석을 실시하였다. 다음은 가설검증 결과의 요약이다. 첫째, 최고경영자와 사외이사 간 동반 재임기간은 기업성과(역 U자형)와 유의한 결과를 나타냈다. 둘째, 최고경영자와 사외이사 간 인구통계학적 상이성은 기업성과(+)와 유의한 결과를 나타냈다. 셋째, 최고경영자와 사외이사 간 네트워크 밀도는 기업성과(-)와 유의한 결과를 나타냈다. 넷째, 사외이사 비율은 최고경영자와 사외이사 간 네트워크 밀도가 기업성과에 미치는 영향에 있어서 조절효과를 나타냈다.
more초록/요약
Much has been written about the board of directors as an important governance structure. While numerous studies have focused on the relationship between the board composition and firm performance, the empirical results of the board composition-firm performance relationship have been mixed. While most of the previous studies in relation to outside directors have focused outside director''s proportion as an important indicator of board independence, I take into consideration the potential effect of such context factors of the board of directors such as CEO-outside directors joint tenure, demographic dissimilarity, and network density. Building on the corporate governance literature and the studies focused on structural board independence, I develop a theory of board-firm performance to explain how the composition characteristics of board of directors such as CEO-outside directors joint tenure, demographic dissimilarity, and network density, influence firm performance. The purposes of this study is two fold: to verify whether board composition characteristics - CEO-outside directors joint tenure, demographic dissimilarity, and network density - are associated with firm performance; and to test whether outside directors'' proportion play a significant role in moderating the relationship between board composition characteristics and firm performance. The theory and hypotheses are empirically tested with 358 firms listed Korea Stock Exchange(KSE) market from 1998 to 2004. The results can be summed up as follows: (1) CEO-outside directors joint tenure had an inverted U-shape relationship with firm performance; (2) CEO-outside directors demographic dissimilarity was positively associated with firm performance; (3) CEO-outside directors network density was negatively associated with firm performance; (4) Outside directors'' proportion in the board of directors moderated the relationship between CEO-outside directors network density and firm performance.
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